Giá đồng trên sàn Comex đã tăng do các trader đầu cơ về khả năng áp thuế quan của Mỹ, trong khi giá trên sàn LME tăng nhẹ hơn. Sự phân kỳ giữa giá đồng trên Comex và LME là bất thường, vì hai sàn này thường biến động đồng bộ. Sức mạnh của đồng USD và khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất cũng đang ảnh hưởng đến giá đồng.

Chỉ số Đồng hàng tháng (Copper Monthly Metals Index - MMI) nhìn chung có xu hướng đi ngang, với mức giảm nhẹ 0.65% từ tháng 12 đến tháng 1. Trong khi đó, giá đồng tiếp tục phản ứng trước các thay đổi lãnh đạo mới tại Mỹ và khả năng thay đổi chính sách thương mại.

Các nhà giao dịch đặt cược vào giá đồng Mỹ sẽ cao hơn

Trước lễ nhậm chức của Tổng thống Trump, giá đồng trên sàn Comex bắt đầu thoát khỏi phạm vi đi ngang. Đến giữa tháng 1, giá đồng đã đạt mức cao nhất kể từ đầu tháng 11, khả năng do các nhà giao dịch đã định giá tác động tiềm năng của thuế quan – một trong số đó có thể ảnh hưởng đến thị trường đồng. Ngược lại, giá đồng trên sàn LME tăng nhẹ, dẫn đến sự phân kỳ giữa hai sàn giao dịch, ít nhất trong ngắn hạn.

Giá trên sàn Comex và LME thường biến động đồng bộ, nên những lần phân kỳ như vậy là rất thú vị. Kể từ năm 2019, hai mức giá này đã có mối tương quan lên đến 99.76%, với giá Comex thường cao hơn giá LME trung bình 19 USD/tấn. Tính đến ngày 14/1, mức chênh lệch này đã tăng lên 402 USD/tấn. Hiện vẫn chưa rõ liệu mức chênh lệch này có duy trì trong những năm tới hay không, hay sẽ quay về mức thấp hơn như trong quá khứ.

Lần phân kỳ lớn gần đây nhất là quý 2/2024

Các lần phân kỳ trước đây thường chỉ mang tính tạm thời. Điều này bao gồm đợt bán non (short-squeeze) ngắn hạn trên sàn Comex vào cuối tháng 5, vốn đã kích hoạt sự kết thúc của đợt tăng giá trong quý 2/2024 trên toàn bộ danh mục các kim loại cơ bản. Trong sự kiện đó, mức chênh lệch giữa giá đồng trên sàn LME và Comex đã tăng gần 688 USD/tấn, và giá đồng trên sàn Comex đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 11,257 USD/tấn.

Tuy nhiên, chênh lệch đã này nhanh chóng giảm xuống, nhờ vào việc tái định hướng dòng giao dịch về phía thị trường Mỹ. Mặc dù hợp đồng đồng trên sàn Comex có mức độ tham gia thị trường tương đương với sàn LME, nhưng khối lượng hàng tồn kho lại khiến nơi đây trở thành một hợp đồng kém thanh khoản hơn nhiều. Do đó, nó đặc biệt dễ bị biến động mạnh khi lượng hàng tồn kho bị cạn kiệt.

 Source: MetalMiner Insights, Chart & Correlation Analysis Tool 

Cuộc đình công tại cảng vào tháng 10 cũng khiến mức chênh lệch giá giữa Comex và LME mở rộng, mặc dù ở mức độ thấp hơn nhiều. Giá đồng trên sàn Comex tăng mạnh hơn trước cuộc đình công kéo dài ba ngày, khiến mức chênh lệch đạt 292 USD/tấn trước khi các nhà hòa giải đạt được thỏa thuận.

Sự phân kỳ giữa giá đồng và nhôm

Mặc dù có khả năng chịu tác động từ các thuế quan sắp tới, thị trường nhôm lại có diễn biến khác so với thị trường đồng. Các hợp đồng nhôm trên sàn LME và Comex không cho thấy bất kỳ dấu hiệu phân kỳ nào, vẫn giữ mức chênh lệch nhỏ giữa hai điểm giá vào đầu tháng 1. Kể từ năm 2022, giá nhôm trên sàn Comex và LME đã duy trì mức tương quan mạnh mẽ ở mức 99.25%.

 Source: MetalMiner Insights, Chart & Correlation Analysis Tool 

Cho đến nay, mối đe dọa về thuế quan trong thị trường nhôm tại Mỹ chủ yếu được thể hiện qua Phí Premium Nhôm Khu vực Trung Tây (Midwest Aluminum Premium). Mặc dù một số nhà phân phối mô tả thị trường trong quý 4 là "đi ngang", cả giá giao ngay và giá hợp đồng tương lai ba tháng (3M) cho phí premium này đều đã tăng kể từ cuối tháng 10.

Source: MetalMiner Insights, Chart & Correlation Analysis Tool 

Giới phân tích và người mua tiếp tục theo dõi thuế quan

Sự biến động vẫn là một rủi ro đối với giá đồng và nhôm khi các thị trường chờ đợi những kế hoạch cụ thể hơn về các sản phẩm và quốc gia nào sẽ chịu ảnh hưởng từ các rào cản thương mại mới. Điều này có thể khiến mức tăng giá gần đây tiếp tục tăng cao hơn hoặc giảm mạnh nếu thực tế không đáp ứng được kỳ vọng của các nhà giao dịch.

Một số mức thuế quan được Tổng thống Trump đề xuất có khả năng được sử dụng như các chiến lược đàm phán, điều này có nghĩa là chúng có thể không được áp dụng hoàn toàn hoặc không xảy ra nếu có những nhượng bộ khác. Trong khi đó, các báo cáo cho thấy chính quyền Trump hiện đang cân nhắc một quá trình thực hiện dần dần thuế quan hơn, điều này có thể làm dịu phản ứng của thị trường.

Điều gì sẽ diễn ra với giá đồng năm 2025

Chỉ số đồng USD vẫn mạnh, điều này đã tạo áp lực lên giá hàng hóa. Thực tế, đồng USD đã tăng lên trên mức 109 vào ngày 15/1, mức cao nhất kể từ tháng 11/2022. Trong khi đó, dữ liệu kinh tế mạnh mẽ của Mỹ đã làm dấy lên nghi ngờ về việc liệu năm 2025 có chứng kiến thêm các đợt cắt giảm lãi suất hay không. Điều này khiến kỳ vọng của thị trường mâu thuẫn với các kế hoạch của Fed, có khả năng tiếp tục cắt giảm, dù tốc độ có thể chậm hơn so với nửa cuối năm 2024.

Source: MetalMiner Insights, Chart & Correlation Analysis Tool 

Christopher Waller của Fed báo hiệu khả năng cắt giảm lãi suất

Christopher Waller, một thành viên của Fed, đã thông báo với thị trường rằng một đợt cắt giảm lãi suất khác có thể diễn ra sớm nhất là trong nửa đầu năm nay nếu dữ liệu lạm phát cho thấy tín hiệu tích cực. Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, Waller lưu ý: "Dữ liệu lạm phát mà chúng ta nhận được hôm qua là rất tốt."

Dù thị trường vẫn còn hoài nghi, một đợt cắt giảm lãi suất khác có thể gây áp lực lên chỉ số đồng USD (DXY), chặn đứng đà tăng hiện tại.

*Bài viết được thực hiện bởi Nichole Bastin

Theo OilPrice