Tại Webinar “Toàn Cảnh Kinh Tế Vĩ Mô Và Triển Vọng Thị Trường Hàng Hóa Phái Sinh Nửa Cuối Năm 2024” , chuyên gia từ Synergy Link Capital lưu ý cần theo dõi sát các mức hỗ trợ quan trọng của của các chỉ số giá hàng hóa chính, vì bất kỳ sự xuyên thủng đáng kể nào cũng có thể là tín hiệu cho sự sụt giảm nhiều hơn nữa và tăng thêm biến động trên thị trường hàng hóa.

Ông Dylan Chan – Chuyên viên phân tích cao cấp của Synergy Link Capital cho biết, hàng hóa (commodity) thường được định giá bằng đồng đô la Mỹ (USD), do đó dẫn đến mối quan hệ ngược giữa giá trị USD và giá hàng hóa. Khi USD mạnh lên, giá hàng hóa trở nên đắt đỏ hơn khi tính bằng các đồng tiền khác, từ đó có thể làm giảm nhu cầu và ngược lại.

Tuy nhiên, có một hiện tượng thú vị đã xảy ra từ năm 2021, Synergy Link Capital quan sát thấy sự phân kỳ rõ rệt trong mối quan hệ nghịch đảo thông thường này. Trong khi USD, được đại diện bởi chỉ số DXY nghịch đảo (inverted), đã trải qua biến động đáng kể, thì giá hàng hóa, được tham chiếu bằng S&P GSCI, lại không theo mẫu hình nghịch đảo thông thường.

Sự phân kỳ này đã thu hẹp gần đây, nhưng vẫn còn, báo hiệu rằng có các yếu tố khác đang ảnh hưởng đến giá hàng hóa ngoài động lực trao đổi tiền tệ truyền thống. Các yếu tố này có thể bao gồm sự gián đoạn chuỗi cung ứng, căng thẳng địa chính trị, những chuyển biến trong nhu cầu toàn cầu và thay đổi trong chính sách tiền tệ của các nền kinh tế lớn.

Nguồn: Synergy Link Capital

Về lý do đồng đô la Mỹ mạnh lên, có thể thấy từ năm 2021, hàng hóa – chiếm khoảng 38% trong chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ, đã đẩy chỉ số lạm phát lên cao. Khi giá hàng hóa tăng vọt, chúng đóng góp rất lớn trong việc gia tăng tỷ lệ lạm phát.

Để ứng phó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã thực hiện nhiều đợt tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát. Những hành động này của ngân hàng trung ương dẫn đến đồng đô la Mỹ mạnh hơn, như đã thấy từ chỉ số DXY. Khi Fed tăng lãi suất, thường làm cho đồng đô la Mỹ trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư – những người tìm kiếm mức sinh lời cao hơn, do đó làm tăng giá trị của USD.

Nguồn: Synergy Link Capital

Khi đồng đô la Mỹ mạnh hơn dẫn đến hàng hóa trở nên “rẻ hơn” khi tính theo đồng tiền khác, có nghĩa khi USD mạnh lên, giá hàng hóa được định giá bằng USD có xu hướng giảm, điều này cuối cùng có thể dẫn đến lạm phát thấp hơn ở Mỹ. Tuy nhiên, hiệu ứng này hoạt động với một độ trễ, vì cần thời gian để giá hàng hóa thấp hơn thẩm thấu qua chuỗi cung ứng và tác động đến giá tiêu dùng.

Chuyên viên phân tích tới từ Synergy Link Capital cũng chỉ ra một cách để quan sát tổng thể các hàng hóa chính là thông qua chỉ số hàng hóa, chẳng hạn như Chỉ số hàng hóa S&P Goldman Sachs (GSCI) hoặc Chỉ số hàng hóa Bloomberg (BCOM).

Đợt tăng giá lớn từ đầu năm 2022 đến giữa năm 2022 phần lớn có thể được quy cho cuộc khủng hoảng Nga-Ukraine và hiệu ứng độ trễ của sự thiếu hụt nguồn cung do COVID-19. Các yếu tố này đã dẫn đến sự gián đoạn lớn trong chuỗi cung ứng, đẩy giá hàng hóa lên mức cao chưa từng có.

Tuy nhiên, kể từ mức đỉnh đó, cả hai chỉ số hàng hóa nói trên đã trải qua sự điều chỉnh lớn. S&P GSCI đã rơi hơn 30% so với mức đỉnh và BCOM Futures cũng đã giảm tương tự khoảng 30%, xóa đi thành quả có được trong đợt tăng giá hàng hóa năm 2022. Sự suy giảm này phản ánh tác động gộp của nhiều yếu tố như điều kiện chuỗi cung ứng được cải thiện, sự điều chỉnh trong nhu cầu toàn cầu và tác động từ chính sách tiền tệ thắt chặt của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu.

Nguồn: Synergy Link Capital

Hiện tại, giá cả dường như đã tìm thấy trợ lực ở gần các mức hỗ trợ của nhiều năm. Cả hai chỉ số đã giao dịch gần các mức quan trọng này trong năm qua, nhiều lần cố gắng xuyên thủng tiến tới các mức thấp hơn nhưng bị chặn lại.

Theo Synergy Link Capital, nhiều yếu tố có khả năng đã góp phần vào xu hướng này. Khi các nền kinh tế toàn cầu bắt đầu phục hồi và thích nghi với những điều kiện mới, chuỗi cung ứng được cải thiện, qua đó giảm áp lực lên giá hàng hóa. Ngoài ra, hành động của các ngân hàng trung ương nhằm kiểm soát lạm phát bằng cách tăng lãi suất cũng có vai trò trong đó, như đã thảo luận trước đó về mối quan hệ giữa đồng đô la Mỹ và giá hàng hóa.

Sau cùng, các chuyên gia kết luận, khi phần lớn mức tăng của giá hàng hóa trong năm 2022 bị cuốn trôi, thì các mức giá hiện tại dường như đã được hỗ trợ cho tới bây giờ. Theo dõi các mức hỗ trợ này là rất quan trọng, vì bất kỳ sự xuyên thủng đáng kể nào cũng có thể là tín hiệu cho sự sụt giảm nhiều hơn nữa và tăng thêm biến động trên thị trường hàng hóa.

Theo Synergy Link Capital