Rủi ro bất ổn chính trị trung hạn này có khả năng tồn tại trước khi cuộc bầu cử Mỹ diễn ra vào tháng 11 và nó cũng sẽ có tác động lớn đến thị trường vốn toàn cầu.

Trong hội thảo trực tuyến vào tháng 7, Straits Financial đưa ra ý kiến rằng rủi ro thị trường trong nửa cuối năm 2024 sẽ thay đổi từ “tê giác xám – grey rhino” sang “thiên nga đen – black swans”. Carry trade đồng Yên quá phổ biến từ trước là ví dụ về rủi ro “tê giác xám”, vì nó đã tồn tại trong một thời gian dài nhưng không thu hút đủ sự chú ý của thị trường, mãi cho đến khi đột nhiên nổ ra thành sự kiện “thiên nga đen” và gây ra cú sốc lớn trên thị trường. Straits Financial tin rằng mặc dù tác động ngắn hạn của việc đảo chiều carry trade đã qua, nhưng có nhiều rủi ro "tê giác xám” hơn nữa có thể trở thành các biến cố “thiên nga đen” trong tương lai.

Trước khi cuộc bầu cử Mỹ diễn ra vào tháng 11, các nhà đầu tư sẽ phải cảnh giác với nhiều bất định. Từ sự sụt giảm tỷ lệ ủng hộ của Biden đến vụ ám sát bất thành của Trump, cũng như sự thay đổi ứng cử viên trong đảng Dân chủ, cuộc bầu cử Mỹ này không giống bất kỳ điều gì mà chúng ta từng thấy trước đây. Sau khi Harris thay thế Biden, tỷ lệ ủng hộ của bà tiếp tục tăng và đã vượt qua Trump một lần nữa. Đối với thị trường tài chính, việc này có nghĩa là sẽ có những bất ổn rất lớn trong tương lai cho cả các vấn đề nội bộ và chính sách đối ngoại của Mỹ; và sự phân cực chính trị cũng như sự khác biệt về chính sách của hai đảng tại Mỹ sẽ ngày càng lớn hơn. Do đó, rủi ro bất ổn chính trị trung hạn này có khả năng tồn tại trước khi cuộc bầu cử Mỹ diễn ra vào tháng 11 và nó cũng sẽ có tác động lớn đến thị trường vốn toàn cầu.

Hiệu quả của nền kinh tế và thị trường chứng khoán trong ngắn hạn sẽ ít ảnh hưởng tới cuộc đua giữa Trump và Harris khi Biden rút lui khỏi cuộc bầu cử. Trọng tâm của cuộc đua nhiều khả năng sẽ tập trung vào các chính sách nhập cư, các vấn đề an sinh xã hội, các vấn đề bình đẳng xã hội và các chính sách thương mại với Trung Quốc; có nghĩa là Nhà Trắng và Bộ Tài chính Mỹ hiện sẽ có ít động lực hơn để kích thích nền kinh tế hoặc thị trường chứng khoán. Dĩ nhiên, điều này không có nghĩa là Đảng Dân chủ muốn để thị trường chứng khoán lao dốc hoặc mạo hiểm để đất nước phải đối mặt với suy thoái kinh tế. Miễn là nền kinh tế vẫn trong kịch bản dự kiến ​​là hạ cánh mềm, Straits Financial tin rằng rất khó có khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất quá nhanh hoặc Bộ Tài chính sẽ tăng mạnh chi tiêu trước thềm bầu cử.

Do tăng trưởng tiêu dùng của Mỹ chậm lại trong thời gian gần đây, áp lực lạm phát tại nước này cũng đã giảm đáng kể. CPI lõi thay đổi theo tháng trong 2 tháng qua chỉ là 0.16% và 0.06%, thấp hơn đáng kể so với mục tiêu 0.2% của Fed (hình 5). Với áp lực lạm phát giảm, Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất tham chiếu trong cuộc họp sắp tới vào tháng 9, điều này cơ bản đã được thị trường hiện nay định giá đầy đủ.

Nguồn: Straits Financial

Tuy nhiên, dự kiến việc cắt giảm lãi suất sẽ có tác động hạn chế trong việc thúc đẩy nền kinh tế và thị trường chứng khoán. Thứ nhất, do thực tế là thị trường đã dự đoán trước và đã được phản ánh hoàn toàn vào giá. Thứ hai, nếu dữ liệu kinh tế hoặc thanh khoản thị trường tiếp tục xấu đi nhiều, việc Fed cắt giảm lãi suất thêm 2 đến 3 lần nữa sẽ không thể phòng ngừa (hedge) được được toàn bộ rủi ro.

Dựa trên dữ liệu kinh tế hiện tại, nếu Fed cắt giảm lãi suất nhanh hơn nhiều so với dự kiến, việc này không chỉ được thị trường hiểu là sự "hoảng loạn", mà Đảng Cộng hòa còn có thể cáo buộc đây động thái giúp Đảng Dân chủ giành chiến thắng trong cuộc bầu cử. Do đó, Straits Financial tin rằng Fed sẽ tránh cắt giảm lãi suất trừ khi có dữ liệu chắc chắn cho thấy rủi ro suy thoái hoặc khủng hoảng thị trường tài chính.

Theo Straits Financial